1.1 线束：设计、制造双环节并重，行业从成本竞争向综合 能力竞争转变
汽车线束是汽车电子电路的网络主体，是汽车电子系统的血管和神经。线束是由 连接器与电线电缆压接后，塑压绝缘体或外加金属壳体等，捆扎形成连接电路的 组件；其基本功能是确保电子元件在使用寿命内实现可靠的电气连接。线束通过 连接车内电子元件、ECU、传感器、执行器等电子电气设备，将电力和信号传输 到汽车各部位。
汽车线束的种类繁多，有传输功能、电压范围、应用部位等多种分类方式。1） 按传输功能，可分为电力线和信号线。其中电力线使用粗电线，信号线则为铜质 多芯软线，屏蔽性更好。2）按电压范围，可分为高压线束和低压线束。高压线 束电压在 60V 以上，耐温、耐压、抗电磁干扰等特性都好于低压线束。3）按汽 车应用部位，可分为机舱、座舱、底盘等部位的车用线束，以及新能源汽车中新 增的三电系统及高压附件线束等。
从产业链看，汽车线束行业为垂直一体化的链式供应模式，线束为中游环节。汽 车线束厂作为一级供应商，通过外采连接器、线缆等零部件并进行生产组装，并 为下游的整车厂提供线束组件产品。 上游：线束由线缆、连接器、胶带、卡扣、护套、各类支架等构成，其中连 接器、线缆的价值最高，占线束成本比例分别超 40%、30%（根据沪光公 司公告）。以上产品所涉及的原材料包含铜材、橡胶、塑料等，以铜材为代 表的大宗商品价格波动对线束公司产品市价及业绩构成潜在影响。 下游：国内汽车线束行业的下游客户以国内外汽车 OEM 为主，部分零部件 配套供应商为辅，客户集中度较高。
在设计环节，目前国内厂商的前期参与度较低，全面设计和开发能力成为未来线 束厂商的重要衡量标准。线束设计流程通常包含需求分析、原理图设计、3D 线 束图、2D 线束图、样线生产、测试验证等。根据设计参与度从低到高，线束企 业的业务模式可分为 BTP（来图加工项目）/BTD（参与设计项目）/FSS（全服 务供应商设计项目）3 类。 国内厂商：当前服务模式以来图加工和部分参与设计为主，全服务能力薄弱， 因此更多参与的是门线束/顶棚线束等小线束或参与二次配套中。 海外线束巨头：凭借自身优势成为全服务战略合作伙伴，加入 OEM 开发体 系，并享受更高的议价权和长期发展空间。典型代表如矢崎，作为 EEDDS 供应商，对车辆电气系统的各领域具备深厚开发经验，从而参与汽车线束的 早期阶段开发。
在制造环节，线束加工仍为劳动密集型企业，后道工序对人力需求较高，行业自 动化率不足 30%。线束制造流程包括开线、压接、预装、总装四大环节，其中 开线、压接属于前道工序，自动化水平较高；而预装和总装等后道工序则大部分 依靠人工手动装配，主要系 1）传统线束较细且柔软，机械臂不易抓取安放；2） 后道所涉及加工流程复杂、物料多、合并难，不利于智能化设备有效标识定位。 目前我国汽车线束厂的自动化率不足 30%。 优化劳动力成本及物流成本、提升设计能力有望提升线束企业利润空间。根据我 们分析，汽车线束产业中，物料成本/劳动力成本/物流成本约占 70%/20%/4%。 考虑到线束厂商对原材料议价权较低，因此优化劳动力成本（如提升从业人员操 作熟练度、产能迁至中西部等不发达地区、提升自动化水平）、提升物流效率（如 在原料供应/终端客户处就近生产）、提升生产灵活性（如加强早期设计参与度、 加强线束模块化设计）等成为行业的降本关键。
1.2 连接器：线束的核心零部件，模具设计和制造工艺彰显 核心壁垒
连接器位于线束的两端，是实现线束与用电设备连接的重要部件。连接器又称插 接件、插头和插座，通过独立或与线缆一起，为器件、组件、设备、子系统之间 传输电流或光信号，是构成线束系统连接所必须的组成部件。连接器的基本结构 包括接触件、绝缘体、外壳和附件，其中接触件（端子）是连接器的核心。
连接器位于产业链的中上游。上游为金属、电镀液、塑胶等原材料；中游为连接 器和线缆制造商，进行连接器的设计、组装和制造；下游为汽车、通信等行业的 应用厂商。
连接器生产制造的关键在于模具设计和精密制造能力。连接器的制造过程包括精 密注塑、精密冲压、压铸、机械加工、表面处理、组装和测试。在设计上，需用 到多学科复合知识，对于软件设计和仿真技术要求较高；在工艺上，对于零部件 的制造精度要求较高，需使用高精密度的模具加工设备及模具进行生产，业内注 塑模具加工精度在±10 微米内。较高的精密模具设计水平和产品制造能力有利于 实现自动化生产、提高产品的精度和良率。 汽车是连接器的下游重要应用市场，其核心指标在于寿命/抗冲击等机械性能和 高电压/抗干扰等电气性能。连接器应用涵盖汽车、通信、计算机、工业、交通 等电子工业全领域。其中通信和汽车是连接器最大的应用场景，2021 年全球市 占率分别为 23.47%/21.86%（Bishop&Associate）。根据应用场景不同，连接器 的功能特征、技术水平的侧重点存在差异，其中汽车行业的高压大电流等电气指 标及机械寿命和抗冲击等机械性能是关键指标。
整车线束可分为普通低压线束/高压线束/高速线束三大类。单车价值方面，1）传 统车用低压线束价值量基本平稳在 2000-3000 元左右。2）在汽车电动化过程中， 发动机线束逐步取消，但同时新增了高压系统线束，对性能和可靠性要求更高， 价值增量可达 2000-3500 元。3）在汽车智能化过程中，自动驾驶、智能座舱、 车联网等功能属性对数据传输速度提出了更高要求，根据车辆智能化配置不同， 新增高速线束的价值在几百到上千块不等。 市场规模方面，伴随全球汽车市场电动化、智能化持续渗透，车用高压和高速线 束市场规模有望持续增长。我们预计 2026 年全球汽车市场总销量为 9500 万台， 新能源渗透率达26%，L0、L1、L2/L3、L4/L5的渗透率分别为32%/18%/50%/0.5%。 测算得 2026 年全球汽车线束市场规模约 3763 亿元，其中普通低压/高压/高速线 束的市场价值分别为 2570/676/518 亿元。预计到 2030 年，全球汽车线束市场 总规模有望超 4484 亿元，2023-2030 年普通低压线束/高压线束/高速线束市场 规模的 CAGR 分别为 1.0%/14.1%/25.3%。 细分来看连接器、线缆市场规模，我们假设传统低压线束中连接器、线缆的价值 占比为 40%、30%，高压线束中占比提升至约 55%、35%；高速线束中占比约 为 65%、30%。测算得 2026 年全球高压/高速连接器市场规模约为 372/336 亿 元，高压/高速线缆市场规模约为 270/155 亿元。
2.1 普通低压线束：单车价值 2000-3000 元以上不等，覆盖 整车各部位
传统燃油车用线束以普通低压线束为主。根据车辆级别不同，10 万元车型对应 ASP 2000-2500 元、20 万元车型对应 ASP 3000 元，高档传统乘用车整车线束 ASP 可达 5000-6000 元。根据应用部位，可分为发动机/前舱/仪表/门/顶棚等部 位的低压线束。在新能源车中，取消了发动机线束为主的价值约 200-300 元的低 压线束系统，其他低压线束与燃油车中基本一致。
2.2 高压线束：单车 ASP 随电动化程度提升，2026 年全球 规模 676 亿元
根据电动化程度由低到高，汽车可分为燃油车、混合动力汽车、纯电动汽车几大 类，对应不同的高压线束的结构和性能需求。 燃油车：整车线束均为低压线束，高压部分价值为 0 元。传统燃油车使用 12V 低压直流供电系统，车辆主要电力来源为内燃机驱动发电机产生的电力。 插混式（PHEV）：在传统燃油车的基础上新增动力电池、充电、电驱和电 控等系统组件。插电式混动车可提供燃油和电驱两种动力选项，故电池容量 和电机功率通常小于增程式及纯电动汽车。 增程式（EREV）：电力系统结构最为复杂。在增程式混合动力车的充电系 统中，除外部电源充电外，还新增内燃机（增程器）到电池电驱系统的连接 回路。增程式主要依靠电机驱动，故配备电池组容量通常大于 PHEV，可支 持较长的纯电行驶里程。 纯电动汽车：电气系统结构相对简洁，相较燃油车取消了发动机线束为主的 价值约200-300元的低压线束系统。纯电动车的动能100%由高压电池提供， 因此电池容量和电机功率最大，高压线束的性能需求和价值量最高。
以纯电动汽车为例，其高压线束的核心应用领域为车内大小三电系统；高压连接器、高压线缆价值占比超 90%。车用高压线束按功能可分为 5 部分，分别是动 力电池线束、电驱电控线束、快充线束、慢充线束、高压附件线束，连接部件包 含动力电池、驱动电机、高压配电箱（PDU）、电动压缩机、DC/DC、OBC、PTC 等。由于高压线束需提供 60V-800V 及以上的电压等级、10A-200A 及以上的 电流等级的电流传输，对于绝缘/耐热/抗电磁干扰/防护等级的要求更高，故核心 部件价值占比均较普通线束有所提升；预计高压连接器、高压线缆占高压线束的 价值份额在 55%、35%以上。
伴随新能源车型对于电力驱动的依赖程度提升，整车高压线束价值量也在提升， 最高可达 2000-3500 元左右。在车辆电动化过程中，高压线束的价值提升主要 来自于 1）高压部件增加、结构复杂化带来线束用量增长；2）整车电压/功率提 高推动线束传输功率提升、价格增高。我们预计纯电动车中高压线束总用量约 15~20 条，单价则在几十到上百不等，与电流大小、EMI 等要求有关，最高可达 2000-3500 元。
市场规模测算： 根 据 global data 数 据 ， 我 们 预 计 2024-2026 年 全 球 汽 车 销 量 为 9100/9191/9283 万台，同比+2%/1%/1%；2030 年全球汽车总销量预计达 9500 万台。预计 2024-2026 年全球新能源车渗透率将为 19%/23%/26%， 2030 年达 35%。 结合上文分析，我们预测新能源汽车整车高压线束价值量约 2000~3500 元， 随新能源车中纯电动车的占比提升而增长。 综合来看，2024-2026 年全球高压线束市场规模约在 484/581/676 亿元，同 比+22%/20%/16%。伴随全球新能源渗透率持续提升，2030 有望增长至 998 亿元，2023-2030 年 CAGR+14.1%。其中高压连接器、高压线缆价值占比 约 55%、35%以上。
2.3 高速线束：智驾、座舱、网联为核心应用场景，2026 年 全球规模超 500 亿
智能汽车车内传感器、ECU 等数量增加，数据传输的速度和质量更高，带来多 场景、多类型的智能化线束增量需求。汽车智能化驱动车内传感器、ECU 等数 量大幅增加，且随自动驾驶等级提升增长。根据 Yole 预测，L1 到 L2++级自动 驾驶阶段，摄像头有望从单车 1~2 个增至单车 3~12 个。以上功能需要高速传输 大量的数据，根据泰科，一辆自动驾驶汽车每天产生的数据量预计将高达数 TB， 对线束的信号完整性、低延迟、高速率传输带来要求。 按场景划分，智能化线束常见于自动驾驶、智能座舱、车联网三大领域，用 于相关传感器、控制器和显示/执行/交互设备的数据传输。 从产品类型划分，智能化带来的线束需求多样，主要包括： 普通信号线束：用于普通传感器和 ECU 的连接； 高速线束：FAKRA/mini-FAKRA/HSD/以太网线束等高速线束，用于自动驾 驶和信息娱乐场景； 其他特种线束：如 USB/TypeC/HDMI 等用于车机交互的多媒体接口，以及 底盘车控相关的 ABS/EPB 线束等。
高速线束是汽车智能化过程中新增的核心线束，具体分为 FAKRA、mini-FAKRA、 HSD、以太网线束四类。根据泰科，在智能化推动下，车辆主流数据传输速率从 150Mbps 拓展至 24Gbps，催生相关高速连接器和相关线束的应用需求。根据传 输信号不同，可分为传输模拟信号的同轴线束，如 FAKRA、mini-FAKRA；以及 传输数字信号的差分线束，如 HSD、以太网线束。
不同高速线束常配合使用，共同发挥作用。以环视 ADAS 系统为例，车载摄像 头通过 FAKRA 连接器与线束连接，线束另一端连接 mini-FAKRA 连接器，并将 采集数据传输至车辆环视系统（AVM）；再由 HSD 线束传输至主机，最终通过 HSD 线束将信号输送到座舱段并进行显示。
当前国内 FAKRA/HSD 连接器已相对成熟；mini-FAKRA/以太网连接器在技术、 专利积累方面仍与海外巨头存在差距。高速连接器是高速线束的核心，目前国内 厂商 FAKRA、HSD 连接器的技术成熟度较高，已有明确的设计和验证标准，产 品得到广泛应用；mini-FAKRA、以太网连接器等则与海外罗森伯格、泰科、莫 仕等巨头仍有差距。主要系 1）海外巨头研发起步较早，在关键核心技术积累方 面具备显著优势；2）海外巨头通过早期抢注专利、联合互相授权等构筑专利壁 垒，并通过与整机厂及标准联盟组织深度绑定，在终端、传输协议中进一步深度 植入，实现进一步垄断。 未来 mini-FAKRA、以太网线束有望进一步扩大应用，对 fakra 和 HSD 线束形 成替代。1）mini-FAKRA 与 FAKRA 对比，二者应用领域一致，mini-FAKRA 具 有更高的传输频率、速率、集成度。2）HSD 与以太网连接器相比，现阶段 HSD 主要用于车载显示的数据传输，相较以太网连接器可实现的传输频率、速度较低。 以太网连接器有更强的协议兼容性，同时伴随车载以太网的渗透，应用领域拓展 性更强。预计随着车载娱乐系统配备大幅提升，短期内 HSD 用量仍将提升；但 中长期来看 HSD 连接器的应用市场将部分被以太网连接器取代。
关注自动驾驶、智能座舱、车联网等汽车智能化应用带来的智能化线束新增量。
自动驾驶：传感器/控制器升级带动 FAKRA/HSD/以太网线束及连接器等用量高增。1）摄像头：Fakra/Mini-Fakra 及 HSD 线束配合使用。其中 FAKRA 主要针对汽车与外部的连接，如鲨鱼鳍天线、360 环视摄像头等。HSD 主要 针对汽车内部高速数据的传输，如主机与显示屏/T-BOX 的连接、LVDS、 USB2.0/USB3.0/1080P 高清摄像头的应用。2）激光雷达：使用以太网线束 及连接器进行高速传输。3）域控制器：可同时连接低速线束、HSD、以太 网线束等多种线束类型。
智能座舱：显示屏/HUD 带来 HSD 线束及连接器放量；车机互联驱动 USB/HDMI 增长。1）显示屏、HUD：根据盖世汽车，汽车仪表盘/中控屏/HUD/ 后座娱乐等屏幕数量持续增长，单车屏数将从 2021 年 1.9 增至 2025 年 2.7 块。同时车载中控屏进入标配 2K 高清时代，未来向 4K/8K 高清晰度发展， 线束传输速率需求提升。2）多媒体端口：汽车娱乐交互、车机互操作功能 带动车载 USB/HDMI 等特种线束持续渗透。
车联网：车载天线、T-BOX 带来高速传输需求，带来 FAKRA/以太网线束及 连接器应用。1）车载天线系统：随着传输速率提升，FAKRA、mini-FAKRA 将取代 FM/AM 馈线、GPS 导线，用于 4GLTE/5G MIMO/Car2Car/ WiFi、 蜂窝射频等功能传输。2）T-BOX、网关：硬件形态类似域控，其中高速数 据的传输同样使用 HSD、以太网线束等为主。
市场规模测算：预计高速线束整车价值量在 300-1500 元之间，随汽车智能化程 度和配置提升。高速线束的价值增长来自量和价两部分。在量的方面，摄像头、 激光雷达等传感器及显示屏、车联网等部件的数量增加带来高速线束需求增加。 在价的方面，汽车高速线束的传输速率、屏蔽效率、延迟性等性能要求带来高价 值。例如高速线缆需使用专用的同轴线缆、数据线缆等以提高绝缘层屏蔽性等方 面的表现；高速连接器在阻抗、EMC、触波比等电磁微波性能及特殊端子设计方 面的技术壁垒等。
结合 ICV TANK、如祺出行等数据，我们判断 2026 年全球汽车市场智能驾驶 L1、L2/L3、L4/L5 级的渗透率分别为 18%/50%/0.5%。 结合前文分析，我们假设 L1 级自动驾驶级别汽车的整车高速线束价值约在 300~500 元左右，随自动化级别提升，L2/L3、L4/L5 级智能驾驶汽车的高 速线束价值有望达 1000~1500/2000 元以上。 综合来看，2024/2025/2026 年全球汽车市场高速线束市场规模约在 278/379/518 亿元， 2030 年 有 望 增 长 至 816 亿 元 ， 2023-2030 年 CAGR+25.3%。其中高速连接器、高速线缆占高速线束价值占比预计约在 65%/30%以上。
2.4 本章总结
总结来看，我们测算在单车价值方面： 1）传统燃油车：整车线束以低压线束为主，不考虑智能化增量，整车线束价值 基本平稳在 2000-3000 元左右。 2）电动汽车：在汽车电动化过程中，发动机线束逐步取消，但同时新增了高压 系统线束，对性能和可靠性要求更高，高压线束价值增量可达 2000-3500 元。 不考虑智能化增量，整车线束价值约 5000-6000 元。 3）智能汽车：在汽车智能化过程中，自动驾驶、智能座舱、车联网等功能属性 对数据传输速度提出了更高要求，根据车辆智能化配置不同，新增高速线束的价 值在几百到 1500 元+不等。
在市场规模方面： 伴随电动化、智能化持续渗透，车用高压和高速线束市场规模有望持续增长。我 们测算 2026 年全球汽车市场线束总规模 3763 亿元，其中普通低压/高压/高速线 束的市场价值分别为 2570/676/518 亿元。到 2030 年，全球汽车市场线束总规 模 4484 亿元，其中普通低压/高压/高速线束的市场价值分别为 2670/998/816 亿 元。 1）传统低压线束：预计 2026/2030 年全球汽车市场总销量为 9283/9500 万台， 测算的 2026/2030 年全球车载普通线束市场规模 2570/2670 亿元，总体保持 平稳。细分来看，传统低压线束中连接器、线缆的价值占比约为 40%、30%。 2）高压线束：预计 2026/2030 年全球新能源车渗透率达 26%/35%，随着新能 源车渗透率提升，测算得 2026/2030 年全球车载高压线束市场规模 676/998 亿元。细分来看，假设高压线束中连接器、线缆的价值占比提升至 55%、35%， 测算得 2026/2030 高压连接器市场规模 372/549 亿元。 3）高速线束：预计 2026 年全球汽车 L1、L2/L3、L4/L5 级自动驾驶的渗透率分 别为 18%/50%/0.5%，2030 年进一步提升至 18%/60%/1%，测算得 2026/2030 年全球高速线束市场规模分别为 518/816 亿元。细分来看，假设 高速线束中连接器、线缆的价值占比提升
3.1 线束：日本、欧美企业长期垄断，产品/服务垂直一体化 构筑竞争壁垒
全球线束市场由日本、美国巨头垄断。目前日本厂商住友电工、矢崎的全球线束 市场市占率在 50%以上，其中住友电工2023 年汽车线束营收规模达 137 亿美元， 我们测算约占全球总体市场份额的 30%+；其他如美国的安波福、德国莱尼、印 度萨玛、美国李尔等也占据较大份额。
在国内汽车线束市场，本土厂商数量众多、集中度和市占率相对较低，份额提升 空间较大。国内线束企业可分自主线束厂、车企配套线束厂、外资厂、合资厂 4 类。国内汽车线束竞争格局与全球基本一致，主要由外资和合资线束企业垄断， 国内厂商数量多但规模较小。近年来伴随汽车三化快速发展、自主品牌崛起，本 土线束厂商份额占比有所提升，如沪光股份 2021-2023 年营收分别为 24/33/40 亿元，连续三年实现营收同比正增长；少数头部线束企业如立讯、沪光、天海等 能够进入合资汽车品牌供货。
海外线束大厂通过产品、服务垂直一体化，打造核心竞争力。归纳海外线束大厂 发展历程，我们认为巨头成长有以下三种路径： 产品垂直一体化，产品线包含上游连接器、线缆甚至铜矿等原材料。如矢崎、莱尼、古河、藤仓、京信等均为电线电缆业务起家，在线束制造方面具备成 本优势。安波福在连接器方面具有深厚的技术积累，进而拓展至线束领域。 住友电工、古河背靠铜矿起家，为线束线缆生产奠定基础。通过布局产业链 一体化，有助于压低线束总成本，同时多环节参与有助于在利润分配中掌握 更多话语权。 服务垂直一体化，通过早期参与研发设计深化合作、构筑技术壁垒。典型代 表如矢崎、安波福。安波福从德尔福剥离后，聚焦线束和智能驾驶两大业务， 并通过提出域集中的 SVA 智能汽车架构，彰显自身在电气分配系统、线束 设计方面的领先地位。目前安波福可提供按需生产、与主机厂合作共研并生 产、独立提供全套研发和生产三种模式。 依附本土 OEM 巨头，共同成长。典型如日本、韩国厂商，由于本国车企的 全球供应链相对封闭，车企与供应商建立了长期、稳定的合作关系；相关本 土线束厂商随之受益。
（1）住友电工：全球领先的线束厂商，材料、设计、制造协同发展
住友电工是全球领先的电线电缆和线束制造商。公司成立于 1897 年 4 月，最早 可追溯至住友的炼铜产业。公司成立后，早期主要从事电线电缆业务，1949 年 开启汽车线束事业，并快速成长为日本第二、全球第四的汽车零部件企业。截止 2023 年，公司约在全球 40 多个国家拥有 29 万名员工，2023 年总营收达 44028 亿日元（约 293 亿美元）。
公司营收总体相对稳定，盈利能力受外部因素影响呈现一定波动。受疫情、战争、 原材料价格上涨等因素影响，2019 年公司净利率出现较大下滑，后小幅回升。 近两年公司总体营收稳定在 300 亿美元左右，2023 年公司毛利率、净利率分别为 17.4%/3.8%。
一、线束与连接器是电子系统的血管与神经，汽车多 部位应用广泛
二、市场规模：传统线束及连接器市场相对稳定， 电动智能化催动高压高速发展新机遇
三、竞争格局：全球汽车线束和连接器市场高度垄 断，龙头厂商占据先发优势
